北京城投平台梳理（上）

摘要

■北京地处中国北部，是国务院批复确定的中国政治中心、文化中心、国际交往中心、科技创新中心。北京市地处华北平原北部，是国务院批复确定的中国政治中心，全市下辖16个区，常住人口2189.3万人。北京GDP规模、GDP增速均处全国中上游，人均GDP居31个省市首位。目前北京已经培育形成新一代信息技术(含软件和信息服务业)、科技服务业两个万亿级产业集群以及智能装备、医药健康、节能环保、人工智能四个千亿级产业集群。

■北京财政自给率全国领先，负债率位于全国下游。2021年北京市一般公共预算收入5932.3亿，税收收入占比87.1%，财政自给率86.4%，排名全国第2位。2021年末地方政府债务余额为8770.8亿，负债率（政府债务余额/GDP，不考虑隐债）21.8%，窄口径债务率（政府债务余额/一般公共预算收入，不考虑隐债）147.8%，处全国下游水平。

■北京积极防范化解隐性债务风险。《北京市“十四五”时期公共财政发展规划》中提到，“加强债务风险动态监测，决不允许通过新增隐性债务上新项目、铺新摊子。强化国有企事业单位监管，依法健全政府及其部门向企事业单位拨款机制，严禁以企业债形式增加隐性债务。”

■北京各区县经济体量分化。（1）海淀区、朝阳区、西城区经济领先，2021年GDP规模均在5000亿以上。（2）GDP增速来看，顺义区、昌平区2021年GDP增速超10%。（3）人均GDP分化，西城区、东城区领先，2020年规模超40万元；其次为海淀区、朝阳区，在20万元以上，石景山区、顺义区在15万元左右，其余区县在4-10万元之间。

■北京各区县综合财力差距较大。1）朝阳区、海淀区综合财力较强，2021年超过800亿。2）西城区财政自给率最高，为101.6%；其次为朝阳区、海淀区，均在80%以上，通州区、平谷区、密云区、延庆区财政自给率在30%以下，其余区县则分布在30%-80%之间。3）各区县负债率差异较大，怀柔区、昌平区较高，均在60%以上；其次为门头沟区、延庆区、密云区、通州区，在40%-60%之间；朝阳区、海淀区、东城区、西城区均不足10%，剩余区县则在10%-40%之间。

■北京共有城投发债主体29家，城投债余额超2000亿。能级上以区县级平台为主，海淀区平台发债金额较多。从评级分布看，AAA级平台占主导，共11家，占比37.9%；AA+、AA平台各有8家，占比均为27.6%。2022年下半年和2023年为到期高峰期，到期规模分别为390.7亿、86.46亿，占存量的16.4%、36.4%。

■风险提示：信息搜集不全面，城投政策超预期收紧等。

正文

1北京市概览

1.1. 区位

北京地处中国北部，是国务院批复确定的中国政治中心、文化中心、国际交往中心、科技创新中心。北京市地处华北平原北部，东与天津毗连，其余与河北相邻。全市总面积16410.5平方千米，下辖16个区，截至2020年11月，北京市常住人口2189.3万人。2017年北京选取了新一代信息技术、集成电路、医药健康、智能装备、节能环保、新能源智能汽车、新材料、人工智能、软件和信息服务以及科技服务业等十个产业作为重点发展的高精尖产业，目前已经培育形成新一代信息技术(含软件和信息服务业)、科技服务业两个万亿级产业集群以及智能装备、医药健康、节能环保、人工智能四个千亿级产业集群。此外，北京也是我国综合运输体系中重要的航空与陆上交通枢纽城市，北京首都国际机场为全球吞吐量最大的机场之一。

1.2. 经济和产业

北京市GDP增速处全国中上游水平。2019-2021年北京市GDP为3.5万亿、3.6万亿、4万亿，实际增速为6.1%、1.2%、8.5%，2021年增速高于全国水平。

产业结构较为稳定，第三产业占比逐年升高，金融业增加值占三产比重较高。2020年北京市三产结构为0.4∶15.8∶83.8。第三产业中金融业占比较高，为23.7%，批发和零售业、房地产业占比分别为9.1%、8.7%，住宿和餐饮业占比较低，为1.3%。

横向对比来看，北京人均GDP全国领先，2020年人均GDP为164889.0元，居全国首位，相当于全国的227.6%。

1.3. 地方财政实力

北京财政自给率全国领先。2021年北京市一般公共预算收入5932.3亿，同比增长8.1%。其中，税收收入5164.6亿，占比87.1%；政府性基金收入2705.7亿；国有资本运营收入78.1亿。2021年北京市财政自给率86.4%，排名全国第2位。

1.4. 政府债务情况

北京市公开负债率处全国下游水平。截至2021年末，北京地方政府债务余额为8770.8亿元，负债率（政府债务余额/GDP，不考虑隐债）为21.8%，排名全国（从高到低）第16位（截至2月21日，共有21个省市披露了债务数据）；窄口径债务率（政府债务余额/一般公共预算收入，不考虑隐债）147.8%，处于全国（从高到低）第19位。

1.5. 隐性债务化解情况

北京市持续防范化解地方政府隐性债务风险，《北京市“十四五”时期公共财政发展规划》中提到，“加强债务风险动态监测，决不允许通过新增隐性债务上新项目、铺新摊子。强化国有企事业单位监管，依法健全政府及其部门向企事业单位拨款机制，严禁以企业债形式增加隐性债务。”

2北京下辖区县概览

2.1. 北京16个下辖区县经济发展情况

北京各区县经济规模分化，海淀区、朝阳区、西城区经济领先，2021年GDP规模均在5000亿以上；其次为东城区、顺义区、丰台区，GDP总量在2000亿以上；怀柔区、密云区、平谷区、门头沟区、延庆区GDP规模相对较低，在500亿以下；其余区县经济规模在800-2000亿之间。

从GDP增速看，顺义区、昌平区领先。当前已有10个区披露了2021年GDP增速，其中顺义区、昌平区遥遥领先，全年GDP增速超10%；其次为平谷区、海淀区、丰台区、西城区及东城区，2021年GDP增速在8%以上；通州区、朝阳区、密云区GDP增速分布在7%-8%之间。

北京各区县人均GDP（计算值）分化，西城区、东城区领先，2020年规模在40万元以上；其次海淀区、朝阳区，在20万元以上，石景山区、顺义区在15万元左右，其余区县在4.5-10万元之间。

2.2. 北京16个下辖区县财政实力比较

北京市各区县财政实力差距较大。其中，朝阳区、海淀区综合财力较强，2021年超过800亿；其次为西城区、大兴区，综合财力在400-600亿之间；平谷区、延庆区综合财力偏弱，均在百亿以下，其余区县则分布在100-400亿之间。

北京市各区县财政自给率最高的是西城区，2021年为101.6%；其次为朝阳区、海淀区，均在80%以上；通州区、平谷区、密云区、延庆区财政自给率在30%以下，其余区县则分布在30%-80%之间。

从一般公共预算收入构成看，西城区、朝阳区、石景山区、丰台区、海淀区税收占比均在90%以上；房山区、密云区相对偏低，在60%以下，其余区县在70%-90%之间。

2.3. 北京16个下辖区县债务水平

从地方政府债务规模看，各区县政府债务余额差异较大，昌平区较高，2021年为804.4亿；其次为朝阳区、通州区，分别为617.2亿、526亿；西城区最低，2021年末地方政府债务余额仅16亿，石景山区、密云区、门头沟区、东城区、延庆区、平谷区则在100-200亿左右，其余分布在200-500亿之间。

从负债率来看（债务余额/GDP，不考虑隐债），怀柔区、昌平区较高，均在60%以上；其次为门头沟区、延庆区、密云区、通州区，在40%-60%之间；朝阳区、海淀区、东城区、西城区均不足10%，剩余区县则在10%-40%之间。

3北京城投发债情况概览

北京市共有29家发债城投主体，大兴区数量最多，有4家区县级平台，西城区有3家发债城投平台，其余区县多为1-2家。截止2022年2月21日，北京城投平台存续债券共计175支，余额2385.1亿。存续债金额较高的主体有京投公司、海淀国资、北京保障房中心、未来科学城、中关村发展集团，分别为730.8亿、477亿、125亿、110亿、104.4亿。

从平台层级来看，地市级发债平台共9 家，存续债余额为1137.0 亿，占比47.7 %；区县级平台19家，债券余额为1193.1亿，占比50.0%；国家级开发区发债平台共1家，债券余额为55.0亿，占比2.31%。

从各区域发债情况看，海淀区发债金额最多，债务余额合计为490.4亿，其次为西城区、昌平区、大兴区，债券余额为215亿、135亿、126.8亿，东城区、门头沟区、密云区、房山区、通州区无城投平台发债，其余区县内城投平台债券余额均在百亿以下。

从评级分布来看，北京AAA平台数量最多，共11家，占比37.9%；AA+、AA平台各有8家，占比均为27.6%，AA-、A+平台各有1家。

从城投债的到期规模分布情况来看，2022年下半年和2023年为到期高峰期，到期规模分别为390.7亿、86.46亿，占存量的16.4%、36.4%。

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